供需持续紧张！光伏级三氯氢硅迎来爆发期？

今日内容：

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供需持续紧张！光伏级三氯氢硅迎来爆发期？

三氯氢硅位于硅基产业链中游，通过金属硅粉和氯化氢反应合成，主要用于制造多晶硅和硅烷偶联剂。作为反应过程中不可或缺的原料，三氯氢硅对保障多晶硅企业的顺利扩张和投产具有重要意义。

碳中和背景下，国内多晶硅企业快速扩张，目前国内已公告的多晶硅新增产能总规划超过300万吨，预计2022-2024年我国多晶硅产能可达到72、125、175万吨。假设多晶硅供需平衡，测算出2022-2024年对光伏级三氯氢硅的需求量分别为14.9、21.6、23.8万吨，除掉自供部分行业需要外采的三氯氢硅分别为9.7、15.7、16.8万吨，3年复合增速将达到29%，光伏级三氯氢硅需求将迎来爆发期。

供给端，2021年我国共有55.1万吨三氯氢硅产能，全年产能利用率62.8%。考虑到新投产的多晶硅企业对三氯氢硅外购需求量更多，根据多晶硅的投产节奏，可以判断今年下半年到明年年初光伏级三氯氢硅的供应会愈发紧张。

目前，可外售光伏级三氯氢硅的企业共有4家，合计可用于生产光伏级产品的产能19万吨。虽然今年有17.5万吨新增光伏级产能投放，但除掉自用生产部分可外售的供应增量有限，预计2022-2024年光伏级产品外售量分别为9.7、15.4、16.7万吨，行业供需缺口分别为0、-0.3、-0.1万吨。供需错配下行业高景气状态至少可延续到明年，具备光伏级产能的企业将持续受益。

上市公司中，三孚股份具备光伏级三氯氢硅产能且可实现外售，现有产能6.5万吨，在建产能5万吨。另外，宏柏新材有光伏级三氯氢硅在建产能5万吨，新安股份技改后拥有光伏级产能2.5万吨。

Ⅱ

第三方综合检测龙头，拓展新能源业务增收增利！

电科院：公司是一家全国性的独立第三方综合电器检测机构，主要从事输配电电器、核电电器、机床电器、船用电器、汽车电子电气、太阳能及风能发电设备等各类高低压电器的技术检测服务，是我国电器检测行业的龙头企业之一。公司设立了“国家电器产品质量监督检验中心”，具体从事电器产品的检测和质量监督检验业务，是技术检测行业国家级的综合性电器检测实验室。

标签：电器检测、十四五规划受益、新能源业务、研发投入

看点：

第三方综合电器检测机构

公司是目前我国电器检测条件最完备、检测能力最强、检测规模最大的第三方检测机构之一。从公司业务结构看，公司主要从事电器设备检测，同时在环境检测也有布局，2019年上半年电器检测和环境检测分别占公司总收入的94%和5%。

研报菌简评：公司设立了“国家电器产品质量监督检验中心”等十个国家级行业级检测中心，具体从事电器产品的检测和质量监督检验业务，是技术检测行业国家级的综合性电器检测实验室。

检测项目齐全

公司主要从事输配电电器、核电电器、机床电器、船用电器、汽车电子电气、太阳能和风能发电设备等各类高低压电器的技术检测，是我国检测项目最齐全的电器检测机构之一。检测项目主要包括一般检查、温升试验、绝缘性能试验、动作范围试验、短路试验、材料试验、环境试验、寿命试验、电磁兼容试验及RoHS试验等。

研报菌简评：公司基本涵盖各类高低压电器的电气性能试验、安全性能试验及环境试验等三大基本试验类型。

分层推进逐步投产战略

公司由低压电器检测起家，并成功实现了向高压电器检测领域的拓展，形成了从低压电器到高压电器“全覆盖”的检测业务体系。目前，本公司是国内为数不多的既在低压电器检测领域保持龙头地位，又在高压电器检测领域处于国内领先的综合性电器检测机构。

研报菌简评：为实现公司战略发展规划，采取“分层推进、逐步投产”的投资发展战略，逐渐形成了从低压到高压的全覆盖检测能力。

研发投入

公司所做的高低压电器检测在检测行业属于壁垒较高，投入较大的细分领域，研发支出/收入、研发员工人数在公司总人数中占比在可比公司中处于较高水平。

研报菌简评：公司目前从事的主要研发项目包括高压直流试验系统的研发、强电磁脉冲试验系统的研发。

新能源业务

公司近两年积极拓展新能源业务，公司非募集资金投资的12kV直流试验系统项目、EMC电磁兼容项目、新能源试验系统项目全面开展检测服务。

研报菌简评：公司进一步完善新能源成套设备检测服务平台的建设，构建一流的风电、光伏、核电设备公共技术服务平台。

参考资料：

1、20220601-国金证券-行业深度研究：光伏需求驱动，三氯氢硅开启景气周期

2、20220502-华泰证券-电科院-300215-2021增收增利，经营环境向好

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来源：九方智投