极限低估！这家公司进入绝佳击球区！

中长期来看，再次强调，目前的估值水平、交易活跃度等都处在低位，从两到三年的角度，现在就是底部区域。

极限低估！这家公司进入绝佳击球区！

今年以来，市场不断走低，投资者集体扑街，散户跌到发麻自是不必多说，机构大佬们这波调整也不甘人后。

昨天看到的一份数据，管理规模在200亿以上（截至去年一季度）的53位基金经理中，其代表作在 2021.02.18 - 2022.04.26 期间平均跌幅为34.8%，高于同期沪深300指数（-33.66%）。

其中，有15位基金经理代表作的最大回撤在40%以上，包括曲扬、洪流、李元博、杨瑨、郑慧莲、归凯、郑磊、桂跃强、梁浩、杨浩、萧楠、张坤、孙伟、王延飞和傅鹏博。

图片来自雪球@大马哈投资。

以投资为职业的基金经理们都普遍跳进了巨坑，可想而知，过去一年多市场何等艰难。但另一方面，既然已经跌了这么多，进一步下跌的空间，也就无限缩小了。

现在继续过度悲观，已经毫无必要了。

在本轮市场调整中，互联网行业是受伤最深的板块之一，也是最先开始回调的行业之一。

回首互联网板块这一轮巨大的跌幅，主要原因有两个。一是20年市场疯狂炒作互联网新经济企业，将估值推升到了极高的水平。彼时以拼多多、哔哩哔哩为代表的新兴互联网公司，在一年内涨幅达到 10倍左右。

港美股上市的互联网公司，动辄炒到几千亿甚至万亿人民币市值，比如快手、京东健康、贝壳等，当时市场太疯狂了；

二是Z策的打压，规范平台经济，防范 Z本无序扩张，这方面就不多聊了，但Z策的威力，大家都充分见识过了。

回归到商业本质，互联网行业是优秀商业模式这一点并没有太大改变，轻资产、管理边界无限、天然具备“垄断”属性等，是互联网行业的标签。

在美股过去十多年的大牛市中，互联网巨头如亚马逊、Facebook、奈飞、谷歌是纳斯达克的顶梁柱。

国内的互联网公司如腾讯、美团、阿里、京东等相比美国互联网巨头确实还有较大差距，但差距本身，就是向上发展的空间。

举个反面例子，国内银行业的总市值几乎碾压美股银行股，是银行股很难成为主线板块的重要原因，体量太大了，向上的想象力完全消失了。

当然，具体到个股，部分业绩优秀、资产质量良好的银行，还有有希望走出超额收益的，比如招行、宁波行。

说回互联网行业，当前最核心的逻辑，是经过大幅调整后，板块整体估值已经十分低估，部分公司市值甚至跌破了账面现金，另一方面，Z策已经转为支持互联网平台经济。

4月27 日ZZ局会议最新表态：要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。

互联网行业，竞争格局和进入壁垒最高的公司，当属社交龙头腾讯。

在互联网狂热潮中，21年初腾讯的估值曾经高达 70倍pe，随后在监管、估值回调下不断下跌。

现在，腾讯的估值已经跌到了 12倍市盈率，同时迎来了Z策鼓励。

当初是高估值+Z策限制，现在是低估值+Z策鼓励，恰恰相反的两套组合，在接下来的一到两年里，应该也会有完全不一样的市场表现。

多说一句，腾讯肯定不是互联网行业弹性最大的，但一定是确定性最高的。

这次市场底部，大概率行业层面是结构性的，前期板块见顶时间不一致，有很多在2020年三季度就见顶了，调整已经近2年；核心资产2021年一季度见顶，还有的赛道股2021年四季度才见顶。

那么市场反转时，提前调整到位的板块，大概率会率先走出来，互联网行业可能就是其中之一。目前的位置，需要的是更多的耐心和信心。

其他重要消息

1、“币圈茅台”LUNA暴跌99% ，比特币和以太坊等加密货币同样暴跌，跌幅分别达10%和20%以上。比特币盘中一度跌至25174.8美元，自年内高位已接近腰斩，创下2020年12月以来新低。

币圈如此暴跌，本质上也是美联储收紧流动性带来的连锁反应，而美联储 6月和 7月还会分别至少加息 50个基点，这对全球金融市场都会带来压力。

长牛了十几年的美股今年明显顶不住了，纳斯达克今年跌幅 27.36%，仅略低于创业板 29.24% 的跌幅，加息对成长股的估值压制最严重这句话，不是瞎说的。

2、国产新冠特效药这几天密集披露进度。

目前海外有辉瑞Paxlovid、默沙东Molnupiravir、吉利德瑞德西韦3款药物获批；国内仅有辉瑞Paxlovid获批上市，真实生物阿兹夫定、君实生物VV116和开拓药业普克鲁均处于临床三期，研发进度在行业内领先，预计二季度便有更多临床数据读出。

看了下，新冠药物相关企业股价已经上天了，再介入可能要成接盘侠了。

国产新冠特效药的重大意义，是一旦出炉，那么国内放开疫情管控的条件就更充分了，这对许多行业都是大好事。

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来源：南山之路