高瓴的一笔交易，以及又一个白马业绩雷

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1、百丽重新上市

女性朋友对于百丽这家公司肯定很熟悉，几乎国内的每家商场都有它的女鞋店。公司成立于1981年，2007年在港交所上市，自2014年起，业绩大幅下滑。2017年7月25日，高瓴、鼎晖机构对百丽国际进行私有化，私有化市值为531亿港元，高瓴持股56.81%，出资301亿。

2019年10月，百丽国际分拆运动鞋服业务滔博国际（06110）在港股上市，2020财年归母利润为27.7亿人民币，目前市值为409亿港元，高瓴持股34.89%。

而这一次要上市的是百丽时尚，高瓴持股44.48%。2020、2021两个财年和2022财年前九个月(财政年度结束日期为每年2月底)，百丽时尚的营业收入分别为201.14亿元人民币、217.37亿元和176.27亿元，利润分别为16.65亿元、26.16亿元和22.97亿元。

如果按照滔博国际一样的估值水平来算的话，此次百丽时尚的市值大概相当于一个滔博国际。也就是说，4年多前，花531亿的私有化，现在重新整合后分成两家公司上市，市值加起来有800亿港元左右。

按照高瓴的持股比例，两家公司的股票现在市值约（44.48% * 409亿 + 34.89%*409亿）= 326亿，但这个计算结果是在目前港股估值水平非常低的情况下。如果日后港股行情好转，两家公司的市值还会上升很多，那收益就非常可观了。

总体来说，这笔交易不算失败，高瓴对百丽的业务进行整合后，其业绩也有了明显的好转。

2、辉瑞新款药授权

日内瓦药品专利池（Medicines PatentPool, MPP）组织宣布，已与35家药企签署协议，允许其生产辉瑞新款口服药Paxlovid成分之一奈玛特韦（nirmatrelvir）原料药或制剂。包括5家中国企业，分别是上海迪赛诺、华海药业、普洛药业、复星医药、九洲药业。普洛药业和九洲药业仅生产原料药，另外3家可同时生产原料药和制剂。

辉瑞将不会对低收入国家销售收取授权使用费，对于中低收入和中上收入国家或地区的公共部门，辉瑞将收取5%的销售授权使用费，对于私营部门则收取10%的销售授权使用费。

这个事件对于全球的疫情防控有一定的积极作用，毕竟总是严防死守也不是长久之计，动不动就封城对于经济增长的损失太大了，如果有疗效确实非常好的药，那么疫情防控就可以宽松一点。

3、中国平安业绩雷

港股中国平安发了业绩公告，归母净利润为1016亿，同比下降29%。最关键的一项数据是新业务价值为379亿，而2020年495亿，同比下降23%，这意味着2022年寿险业务的利润会继续下降，这一条就可以确定了业绩雷无疑。

关于保险行业，我在2019年研究的比较多，当时得出的结论是，2019年正是中国平安的业务最高峰，随后将迎来下滑，到现在的两三年的业绩验证了我当时的判断。

时常听到有人说投资靠常识就可以了，如果你这样想那就大错特错了，所谓的常识有时候会骗人。只有扎扎实实地做深入研究，才能对企业未来的业绩有一个比较准确的预判。

直到现在，还时不时看到有人重仓平安，我只能说这些人根本不懂保险。

股神说要跨一尺栏，但现实中很多业余投资者却总要违背这一基本原则，被不断上涨的股价诱惑，去买一些根本不懂的行业和公司。

比如说保险这个行业，我认为是最难的一个行业。一难在财务报表难懂，因为涉及到很多保险业务的专业概念，不仅需要财务知识，还需要保险知识；二难在不确定性太大，因为其利润依赖于诸多假设，其业绩的预判非常难；三难在政策也对保险业务有一定的影响，比如这几年保监会提倡保险姓保，所以整个行业停止了盲目扩张，而更加追求保单质量，这些政策变化对行业的影响，对于普通投资者来说是不易量化评估的。

写自媒体的这些年，见证了很多人，自认为自己了解一个公司，然后重仓压上，当自己的判断出现错误时，用越跌越买来壮胆，如果这些人的实盘是真的按照文章中所写来操作的话，那可以说亏血本了。其中，中国平安可以说就是一个坟场，自2019年以来，埋了不少人。

和学习任何学问一样，学习价值投资也不能照本宣科，股神说要重仓持有优质公司，这话听起来很简单，于是很多人照着虎画猫，也找一家“自认为好”的公司重仓买入。但不要忘了，巴菲特在重仓买入前不知道做了多少研究工作。一般人看到的只是他买入了某家公司，却很少有人提及他一年要看几百份年报，才选出了那么几家公司。正所谓，台上一分钟，台下十年功。

来源：爱上西瓜说