变态级别的垄断，国内95%，全球80%市占率，超级隐形冠军

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近期，高瓴又频繁下注合成生物学，除了去年大笔加码金斯瑞生物外，今年短短两个月，高瓴已经出手四次，先后投资昌进生物、蓝晶微生物、西湖欧米、引航生物。

很可惜，高瓴今年投的这几家企业还未曾上市，公开资料极少，因此所长也很难给大家讲点什么，不过，正如之前的文章所说，未来已来，虽然人工合成生命现在还无法做到，但以目前的技术，理论上讲，地球上现有的一切物质、材料都已经可以被生物合成，难的只是如何从实验室小剂量合成到工业化大规模生产。

虽然这里面还存在着一些技术上的问题，但用生物学方法合成万物已经是趋势。根据美国农业部2016 年的报告：到2025年，生物基化学品将占据全球化学品 22%的市场份额，年度产值将超过 5000 亿美元。

目前，越来越多的企业与机构在往这方面投入，国际上已经有一些大厂成功使用合成生物学实现1,3-丙二醇、聚乳酸等一系列产品的量产，而国内则在氨基酸、维生素、长链二元酸等产品上有了关键的突破。

比如，咱们昨天讲的华恒，就是国内乃至世界上使用合成生物学生产丙氨酸的绝对头部，而我们今天要讲的凯赛生物则是全球生物法长链二元酸的主导供应商，在中国国内市场占有率达到了惊人的95%，在国际市场占有率也接近80%，堪称变态级别的绝对垄断！

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长链二元酸霸主

凯赛生物是2020年8月上市的，在他发布招股说明书的时候，营收还全部来自长链二元酸。

2017-2019年，公司长链二元酸占营收的比重分别为 99.62%、99.70%和 99.56%。

也许说起长链二元酸大家会很懵逼，确实，越靠近上游原材料、离咱们生活越远的企业，越难对他们有立体印象。

这种长链二元酸主要是生产聚酰胺（即尼龙）的原料，因此，在公司的招股说明书里，都不称自己为生产二元酸的企业，而称自己为聚焦聚酰胺（尼龙）产业链的企业，即便当时尼龙连一毛钱营收都没有贡献，但从这个自称也能够看出，公司自己想要实现的未来。

说起尼龙，大家应该能有点概念了，它是全球最重要的高分子材料之一，广泛运用在纺织品、汽车零件、地毯、包装等领域，生产规模近千万吨，市场空间数千亿。根据 MarketsandMarkets的数据，2020年，全球尼龙的市场规模为437.7亿美元（近3000亿人民币）。

只是很可惜，尼龙这么大个市场，我国的产量却很少，很大一部分都要依赖进口。

这里面很大一个原因在于，生产尼龙66的一个原料己二胺/己二腈我国几乎没有（尼龙由二元酸与二元胺缩聚得到，其中己二胺又可由己二腈得来），截至2018年，我国都还没有工业化生产己二腈的工厂，几乎全部依赖进口，由于我们自己制备成本太高，大大地制约了我国己二胺及聚酰胺 66（尼龙66）产业的发展。

因此，如果国内相关企业能在这上面作出突破，前途将不可限量。

凯赛使用合成生物学做出的尼龙产品主要是尼龙56，这款产品与化工法尼龙 66 产品性能十分接近，甚至在吸湿性、阻燃性、染色性等方面还更胜一筹。

在招股说明书里（2020年8月），凯赛用于生产的生物基戊二胺技术已经实现突破，相关产品已完成中试（戊二胺是合成尼龙56的原料，彼时国内也没有相关生产工厂），当时公司就说，等自家的乌苏工厂生物基戊二胺项目投产，就有希望解决国内己二腈原材料供应不足造成的聚酰胺行业发展瓶颈难题。

到2021年半年报的时候，公司官宣位于乌苏的生物基戊二胺工厂已经投产，年产能可以达5万吨，只不过，这些产能几乎都是公司自用（合成尼龙56），只有极少数会对外销售。

与公司的戊二胺工厂几乎同时投产的有位于金乡的千吨级系列生物基聚酰胺生产工厂（已经向客户提供产品），以及年产10万吨位于乌苏的工厂（产能还在爬坡）。

2021年Q3，公司的尼龙开始贡献收入，虽然三季报没有单独披露具体数据，但应该数据十分可观，波司登旗下的飒美特已经在同凯赛深度合作，利用其生物基功能性面料设计校服。

去年三季度，公司不论是营收还是净利润都创了历史新高。

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凯赛的未来

截至最新的2021年Q3，公司的核心业务，生物法长链二元酸，年产能已达7.5万吨，新的癸二酸生产线（4万吨）正在建设，随着长链尼龙等产品的进一步推广，公司长链二元酸的市场规模有望进一步扩大（见下图，公司的产能利用率一直很高，一直都在扩产）。

公司的生物基戊二胺位于乌苏的5万吨生产线已于去年上半年投产，只不过这部分产品目前公司全部自用合成尼龙，几乎没有对外销售，未来随着进一步扩产，有望对外销售产生收益。

公司的生物基聚酰胺方面（尼龙，包括：泰纶、E-2260、E-1273、E-3300、E-6300等），位于金乡的千吨级生产线已经开始向客户提供产品，年产10万吨位于乌苏的生产线已于去年上半年投产，随后产能将逐步提升。位于山西的90万吨产能也于去年1月开始动工。

本来公司的长链二元酸就还大有可为，现在又新增尼龙这个第二增长曲线，尼龙不论是市场空间还是前景都比二元酸大得多。

目前凯赛是全球生物法长链二元酸的主导供应商，也许用不了多久也会在尼龙上重演这一剧本。

来源：价值事务所

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