跌惨了！市场究竟发生了什么？

今日指数再次暴跌，上证指数大跌近160，再度创出本轮调整新低，沪指已经逼近3000点。

如果我们看看今天主导指数大跌的，就不难理解了。大国重器，定海神针们，一点都不淡定，一万亿市值以上的今天最低跌幅是5.7%的茅台，万亿的招行，连续两天大跌，今天跌6.41%。

这已经不是市场正常的状态了，俄乌之争，可以接受，指数调整；油价暴涨，推升恶性通胀，指数调整，也可以接受。

现在俄乌在缓解，油价在回调。为什么这些权重一反常态的大跌呢？

萝卜君认为，主要在于市场的不确定性！首先看消息面上，机构非常矛盾，今早在靓丽的1-2月份经济数据下，指数低开高走，创业板指还大涨超1%，但是这么靓丽的数据是怎么来的，突然就跟打了鸡血一样，机构也表示很纳闷！感觉哪哪都不支持啊，甚至有的研究员直接在朋友圈发表“无法点评”！现在又是疫情，中概股大跌影响着情绪，再加上16号美联储加息，大资金选择先砸为妙！

此外，很重要的都反馈来自资金面，到清盘线的私募是越来越多，已经有2000多只私募产品跌破预警线，加上雪球产品，资金踩踏导致指数暴跌。

那从今天的盘面看，依旧是昨天我说的几个大方向！基建、成长（业绩），疫情、电子身份证等题材。

下面主要来讲讲军工：

在俄乌战争吸引全球目光的时候，巴基斯坦传来的一个消息让军工板块备受关注。

3月12日，巴基斯坦空军举行了首批6架歼-10CE战斗机的入列仪式。

事件背后反映了三点：

第一，这是中国第一次体系化出口的高端航空武器系统！

请注意，这句话的每个词都是值得解读的，这里重点解读几个点。

首先，何谓高端，官方定义如下：

1、该机使用了国产AESA雷达，其性能可以媲美美军F-35所使用的APG-81雷达，并且可以在不依赖护航的情况下，使用激光制导炸弹、反舰导弹与空对地导弹。

2、该机采用了国产涡扇发动机WS-10B“太行”，这也是WS-10系列发动机首次实现军贸出口。

其次，体系化的含义体现在两点：

1、巴方订购的不仅仅是一款战机，还包括了匹配的机载导弹霹雳-15E空对空导弹。这相当于打印机+墨盒的商业模式。

2、不仅卖产品，还卖配套服务，涉及弹射座椅、动力产品、救生伞、综合保障设备、电子产品等专业的 9 人授课团队，对巴基斯坦空军的地勤人员开展为期一周的某出口型号座椅及其配套救生产品培训。

总的来说，歼10CE是我国军工出口的一次产业升级标志性事件，其性能优秀，可以跟法国阵风战斗机匹敌。并且卡脖子问题完全解决，采用体系化出口模式，利润率高，未来在高端战机出口的天花板已经被打开。

第二，产能问题解决。

巴基斯坦2021年6月25日正式跟我国签署采购协议，距今不过8个月时间就完成了第一批交付，这个速度可以说是相当快了。

这个交货周期说明，曾经一度困扰成飞集团的产能问题已经被解决，未来两年的产量有希望大幅提升，相关产业链的机会还是可以期待一下的。

第三，地缘政治复杂化，带动军备竞赛

俄乌冲突仅仅是未来国际环境不断恶化、不断复杂化在乌克兰的一个集中反映，随着"逆全球化"趋势不断抬头、新冠肺炎疫情在全球范围内得不到有效控制、国家威胁和安全问题泛滥，全世界的军工采购需求都在加速增长。

比如德国，最近便宣布大幅增加国防开支，德国国防军将获得1000亿欧元的专项资金用于国防现代化。

跟他们比起来，我国在两会上宣布的2022年国防支出预算同比增长7.1%，增幅较2021年的6.8%上调0.3百分点，就相当温和了。

须知，2021年我国军费仅占GDP的1.18%，远低于世界平均水平(2019年2.2%)，这里面的提升空间还相当大。

因此，比起理性的内需增长，军工出口的超预期可能性或许更大（毕竟，小国会更焦虑）。

就全球军工出口行业来看，美国排第一，市场份额超过三分之一，主要卖给中东和亚洲的土豪国家。

俄罗斯排第二，市场份额超过五分之一，超过一半的出口武器由印度、中国和越南采购。

两强之后，是法国、德国和中国，市场份额都在5-6%之间，差距不大。

不过，一直以来，法国、德国的武器以中高档为主，比中国贵很多，这是中国武器出口向高端升级的主要对手。

根据斯德哥尔摩国际和平研究所的资料，中国在世界军火市场上所占份额持续增加：从2003-2007年的2%增加到2013-2017年的6%，中国成为世界上增速最快的军火出口国。

目前的出口对象国已经大幅增加了一倍，除了最大客户巴铁，传统合作伙伴孟加拉国、缅甸、伊朗、委内瑞拉、阿尔及利亚、埃及、苏丹、坦桑尼亚、斯里兰卡。

这个十年，还增加了白俄罗斯、斯洛伐克、沙特阿拉伯、阿联酋、秘鲁、阿根廷、泰国、马来西亚等东欧、中东、南美和东南亚国家，他们人均GDP在5000美元以上，武器的档次需求也更高。

枭龙战机、翼龙无人机，包括这次的歼-10CE 战斗机，越来越多的高端新品在世界军火舞台上亮相。

除了价格依旧合理，产品力不断进步，中国军工出口还有一个优势：政策的灵活性。

中国不仅推出了贷款买军火的政策，贷款期限往往超过20年，甚至提供最灵活的支付条件。

有些国家，兜里钱不多，中国就提供以货易货的政策，对方可以用粮食、石油和天然气来对价支付，比如委内瑞拉用石油换，土库曼斯坦用天然气换，泰国甚至用水果换。

随着中国高端军工品卡脖子问题的解决，产品的升级，全球冲突加剧对军工需求的拉动，可以预期未来的军工出口可以看高一线了。

 以下是一份军工标的的产能梳理：从产能端把握投资逻辑，22年有很多公司集中投产，尤其是下游的主机厂商，航发动力、洪都航空、中航沈飞、中航西飞，达产时间基本都在21年-22年，势必会带动上游材料的需求。