ROE大道至简！长期稳定高ROE，稳定分红，业绩持续增长，估值性价比高[22/03/07]
财报解析科
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#00 ROE大道至简
长期稳定高ROE公司，结合分红、相对估值水平进一步筛选。
结合财务指标后，英特集团、康缘药业、复星医药昨日涨幅10.00%、6.00%、3.59%。
| 证券名称 | 近10年ROE不稳定程度(%) | 近10年ROE排名(%) | ROE/PB(%) | 上日涨幅(%) | 近1月累计涨幅(%) | 市值(亿元) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 英特集团 000411 | 8.27 | 76.09 | 5.82 | 10.00 | 11.88 | 36.80 |
| 康缘药业 600557 | 18.61 | 79.63 | 7.09 | 6.00 | 21.34 | 77.55 |
| 复星医药 600196 | 8.38 | 81.30 | 4.47 | 3.59 | 3.85 | 1146.38 |
| 国药股份 600511 | 18.70 | 91.79 | 9.82 | 1.62 | 1.69 | 217.52 |
| 国药现代 600420 | 20.48 | 79.23 | 10.96 | 1.39 | 5.44 | 97.46 |
| 南京银行 601009 | 4.44 | 90.09 | 16.67 | 0.88 | 3.40 | 1036.60 |
| 华侨城A 000069 | 22.44 | 93.29 | 24.71 | 0.57 | -7.52 | 574.95 |
| 华润双鹤 600062 | 3.23 | 77.93 | 9.17 | 0.55 | 6.14 | 133.43 |
| 华润三九 000999 | 15.87 | 90.58 | 6.76 | 0.35 | 5.93 | 369.05 |
| 豫园股份 600655 | 28.32 | 72.89 | 9.32 | 0.19 | 7.72 | 406.93 |
| 联美控股 600167 | 28.15 | 93.09 | 7.90 | 0.12 | 3.54 | 194.03 |
| 中信银行 601998 | 24.03 | 82.14 | 29.13 | 0.00 | -2.31 | 2280.36 |
| 中国银行 601988 | 21.55 | 83.29 | 27.60 | 0.00 | 0.64 | 9273.22 |
| 中文传媒 600373 | 0.29 | 80.01 | 13.14 | 0.00 | 1.39 | 158.00 |
| 长江电力 600900 | 6.68 | 86.11 | 4.78 | 0.00 | 6.97 | 5446.68 |
| 江中药业 600750 | 11.47 | 84.15 | 7.10 | -0.08 | 5.80 | 80.45 |
| 马应龙 600993 | 4.49 | 83.00 | 4.18 | -0.09 | 4.76 | 100.48 |
| 华发股份 600325 | 24.66 | 76.81 | 14.06 | -0.16 | -2.13 | 136.35 |
| 山东高速 600350 | 12.10 | 71.28 | 11.83 | -0.18 | 0.73 | 266.06 |
| 交通银行 601328 | 22.10 | 80.70 | 27.49 | -0.20 | 0.62 | 3638.87 |
| 建设银行 601939 | 29.88 | 90.44 | 26.14 | -0.49 | 0.16 | 15350.67 |
| 保利发展 600048 | 13.83 | 94.07 | 15.24 | -0.53 | 6.64 | 2037.34 |
| 京新药业 002020 | 23.37 | 70.04 | 6.28 | -0.56 | 6.24 | 80.12 |
| 北京银行 601169 | 24.06 | 84.99 | 31.73 | -0.66 | -0.66 | 959.89 |
| 中航产融 600705 | 20.94 | 79.43 | 13.03 | -0.75 | 3.12 | 354.12 |
| 南京高科 600064 | 28.41 | 74.62 | 14.34 | -0.82 | 3.64 | 119.64 |
| 瀚蓝环境 600323 | 7.81 | 79.11 | 7.46 | -0.82 | -5.54 | 157.12 |
| 兴蓉环境 000598 | 12.07 | 74.85 | 9.02 | -0.86 | -0.86 | 172.01 |
| 中原传媒 000719 | 9.82 | 73.29 | 13.23 | -0.89 | -1.01 | 80.01 |
| 深振业A 000006 | 29.76 | 85.65 | 18.73 | -0.89 | 0.91 | 59.80 |
| 千金药业 600479 | 12.50 | 74.21 | 4.65 | -0.90 | 18.25 | 50.97 |
| 老凤祥 600612 | 12.85 | 97.72 | 8.20 | -0.95 | 4.14 | 255.23 |
| 广弘控股 000529 | 29.01 | 75.74 | 7.02 | -0.96 | 5.08 | 36.20 |
| 永新股份 002014 | 16.80 | 84.27 | 6.28 | -1.07 | 12.55 | 47.50 |
| 东莞控股 000828 | 17.06 | 86.60 | 11.20 | -1.19 | 8.75 | 112.37 |
| 宗申动力 001696 | 6.34 | 70.07 | 6.58 | -1.36 | 0.46 | 74.66 |
| 上海建工 600170 | 5.62 | 73.55 | 11.41 | -1.48 | -4.60 | 295.63 |
| 仁和药业 000650 | 20.11 | 88.45 | 7.14 | -1.50 | 6.18 | 110.60 |
| 东港股份 002117 | 14.32 | 82.83 | 4.30 | -1.66 | 6.88 | 48.35 |
| 安徽合力 600761 | 11.09 | 79.03 | 8.88 | -1.70 | -4.36 | 81.20 |
| 爱建集团 600643 | 2.19 | 74.10 | 12.93 | -1.86 | 4.57 | 111.26 |
| 宁波银行 002142 | 10.92 | 92.39 | 8.16 | -1.90 | -5.50 | 2552.29 |
| 物产中大 600704 | 2.10 | 73.75 | 10.51 | -2.05 | 3.80 | 297.73 |
| 招商银行 600036 | 24.69 | 93.78 | 10.67 | -2.07 | -5.16 | 12282.06 |
| 伊力特 600197 | 26.82 | 91.04 | 4.85 | -2.10 | 19.81 | 125.30 |
| 江苏国泰 002091 | 10.89 | 84.53 | 7.74 | -2.19 | -2.45 | 174.33 |
| 平安银行 000001 | 20.80 | 81.53 | 14.19 | -2.42 | -6.47 | 2974.93 |
| 一汽富维 600742 | 6.89 | 76.69 | 11.19 | -2.43 | -0.64 | 72.40 |
| 厦门国贸 600755 | 27.48 | 75.22 | 13.65 | -2.87 | 4.93 | 157.77 |
| 上港集团 600018 | 12.82 | 79.40 | 8.96 | -3.14 | -1.18 | 1364.13 |
| 万科A 000002 | 6.83 | 96.28 | 22.22 | -4.00 | -10.52 | 2175.11 |
| 龙净环保 600388 | 7.87 | 88.71 | 9.72 | -4.09 | 20.71 | 105.30 |
| 拓邦股份 002139 | 22.24 | 77.50 | 4.07 | -4.83 | -17.78 | 153.48 |
数据来自: 
#01 ROE大道至简
借鉴于东方证券研报结论，具备长期稳定高ROE的公司在二级市场可以获得显著的超额收益，他们具有以下特征：
1) 行业特征表现为，垄断性、高毛利率、下游消费等行业居多。
2) 业绩特征表现为，高ROE启动于业绩爆发成长期，未来长期稳定高ROE需要有当前业绩增长动力的支持。
3) 估值特征表现为，长期来看，运行于合理区间。
过去长期稳定高ROE的公司，如何继续保持ROE水平：
1) 外延并购式扩张，引“活水”，但经营难度大。
2) 增加财务杠杆，但财务风险高。
3) 稳定分红，降低净资产的扩张率。
4) 持久稳定的内生性业绩增长。
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