PB/ROE寻找便宜景气！重视估值性价比，聚焦中短期景气[22/02/21]

ROE/PB 指标需要首先满足一定ROE水平这个条件，其次再看估值PB。仅仅从高ROE低PB去评价企业有一定的偏差，忽略了企业长期盈利下ROE的下行压力。因此从企业和行业生命周期角度出发，引入净利润增速来衡量成长性。

便宜高景气，智飞生物、云天化、通策医疗昨日涨幅2.88%、1.97%、1.86%。

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借鉴于东方证券研报结论，在盈利-估值这一投资体系中，高投资回报率可以来源于以下几种策略，从投资收益率上来看，策略3的相对收益更高：

1) 高ROE策略

2) 低PB策略

3) 相对高ROE和相对低PB相结合的策略

如何优化“性价比”的定义：

1) 缩短时间维度：从年度ROE维度聚焦到季度ROE维度；从ROE的“长期高稳定”聚焦到中短期景气。

2) 更加重视好股票的估值性价比：对于PB、以及ROE/PB等估值指标的要求会更加严格。

3) 更加重视公司中短期的业绩景气度：考虑到公司估值对于业绩报告期的敏感度较高，提高业绩同比增速要求。

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