创世纪（300083）：数控机床出货量高增长，21年同比扭亏为盈

2021年归母净利润4.6-5.2亿元，同比扭亏为盈

公司发布业绩预告，预计2021年归母净利润4.6-5.2亿元，同比增长166%-175%，同比实现扭亏为盈；对应4Q21归母净利润0.50-1.10亿元，同比增长106%-113%。根据公告，21年公司数控机床产品出货量大幅增加，营收同比大幅增长，进而带动净利润同比扭亏为盈；但公司2021年归母净利润仍低于我们此前5.88亿元的预期，主要系：1)公司计提信用减值损失、资产减值准备及核销资产约2.16亿元；2)公司财务费用、股权激励费用同比有所增加。

精密结构件业务已剥离完成，数控机床行业领先地位不断夯实

分业务来看，21年公司精密结构件业务已剥离完毕，数控机床业务是公司目前核心主业，其中：1)应用于3C消费电子领域的钻攻机市占率持续提升，21年钻攻机出货量超过10000台，公司成立至今钻攻机累计出货量已超过80000台；2)通用机领域，21年立式加工中心出货量超过10000台，卧式加工中心、龙门、车床出货量同比显著提升，形成较强的市场和品牌效应；3)五轴立式加工中心已完成研发，即将交付。

数控机床行业进入发展快车道，员工持股计划彰显发展信心

21年12月公司发布员工持股计划，资金总额上限2亿元，参加人员包括董事长夏军及副总经理、董秘周启超两位公司高管。高端智能装备属于国家战略性新兴产业，前瞻产业研究院预测我国数控机床市场规模将从2020年的4128亿元增长至2024年的5728亿元(CAGR: 8.53%)。我们认为，员工持股计划彰显了公司中长期发展信心，公司有望紧抓数控机床行业快速发展的机遇，实现业绩持续稳定增长。

中高端数控机床龙头蜕变步入新征程，维持“买入”评级

考虑到公司计提2.16亿元资产减值损失，我们下调21年归母净利润预期至4.91亿元；维持22/23年8.59/11.40亿元的归母净利润预期，对应PE分别为22.1/16.6倍，维持“买入”评级。

风险提示：数控机床需求不及预期；子公司深圳创世纪专利权相关诉讼风险；公司通用机床领域客户开拓不及预期的风险

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