大基建掀涨停潮，3-5月或进入政策见效主升浪

2月7日，大基建板块异军突起，包括建设、设计、水泥、钢铁、管道等多个细分全面爆发，板块超三十只个股涨停，多只中字头个股也集体大涨。

消息面上，春节假期期间，国家发改委再度表示，要适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量，有基础有条件、有信心有能力保持经济平稳健康可持续发展。

另外从数据看，1月建筑新订单和预期指数环比升3.3和4.5个百分点，好于预期。

此外，住建部强调不把地产作为短期刺激经济的手段，国泰君安指出，预期未来基建加速，地产出口消费或减速，这是与过往最大不同也是基建能获超额收益原因。

基建投资将超预期

国泰君安认为，节后稳增长政策将继续加码，基建投资将超预期。

具体来看，节后财政部或将出台财政支持碳达峰碳中和工作的意见，完善清洁能源支持政策，大力发展可再生能源等。

住建部或将出台城乡建设领域碳达峰实施方案，指导各地制定细化方案，推动城乡建设绿色发展，指导各地制定和实施城市更新规划等。

央行将把货币政策工具箱开得再大一些，推动企业融资成本稳中有降或还有降准降息。

能源局将出台《能源领域碳达峰实施方案》及各分领域规划等。

此外，1月建筑新订单指数53.3%、环比升3.3个百分点，业务活动预期指数64.4%、环比升4.5个百分点，大幅好转，国泰君安认为3月施工旺季基建投资将加速。

3-5月进入政策见效主升浪

国泰君安指出，建筑涨幅/估值/配置处历史低位，3-5月进入政策见效主升浪。

1）复盘历史稳增长阶段，建筑持续7-16个月涨31-288%，12月确定稳增长至今仅2个月涨10%。

2）历史每轮龙头涨幅151-655%，本轮龙头涨中国电建44%，华设集团27%，中国中铁22%，杭萧钢构11%。

3）目前2022PE中国电建12，华设集团8，中国中铁5，杭萧钢构15倍，过去平均最高PE为18/22/14/36

倍。

4）基金配置建筑0.56%（标配1.8%）倒数第四，历史25%左右分位。

5）11月政策预期，12月政策明确底部确立，1季度政策落地，2季度政策见效是主升浪，国泰君安认为，基建投资将加速上行，龙头ROE现金流等业绩将超预期。

新老基建分别看谁？

国泰君安指出，2022年是碳达峰政策密集落地年，是新能源电力等建设大年，五个新基建景气或高企：

1)风光水核电/抽水电化学储能/特高压等新能源电力，相关标的中国电建/粤水电/上海建工、苏文电能/永福股份等。

2)绿色建筑BIPV落地大年，钢结构反转，相关标的杭萧钢构/东南网架、森特股份/龙元建设等。

3)钢铁/建材/有色节能降碳，相关标的中国化学/中国中冶、中钢国际/中材国际。

4）绿色交通氢镍锂等，相关标的华电重工/隧道股份/四川路桥。

5）园林绿化森林碳汇等，相关标的东珠生态等，受益岭南股份/节能铁汉/文科园林等。

老基建方面，国泰君安认为，财政货币政策将继续加码，低估值/低配置/低预期的三个方向的传统基建龙头将再次超预期，一是2022为央企重估年，相关标的中国中铁（股权激励）/中国铁建/中国交建等，二是钢结构行业反转，相关标的鸿路钢构/富煌钢构，三是基建投资设计先行，相关标的华设集团/苏交科/设计总院等。

此外，地产链方面，地产政策将继续宽松提振估值，保障房是结构性亮点。相关标的一是EPC龙头中国建筑（估值最低），二是装饰亚厦股份/金螳螂，三是设计，华阳国际/中衡设计等受益，四是PC远大住工等受益。