此文必须收藏！重磅数据透露下半年投资主线，多个板块已率先启动

8月11日盘后，央行公布了7月份的金融数据，可以看到社融增速自去年4季度以来持续回落，已经从高点14%降到了10.7%，此外，M1、M2也是同步大幅下滑。

而分析可知，7月社融减少主要是地方债和未贴现银行承兑汇票减少所致。再来解释下，为什么地方政府不愿意发债了？看到一个逻辑，是怕还不上，要知道地方政府大半的收入来自土拍，而上半年土拍新政的加上中央对房地产的持续调控，让房地产企业日子不好过，恒大都开始变卖资产了，可想而知。

但是，从目前的趋势来看，在房企拿地意愿低的情况下，地方开始选择降低土地价格，比如，降低土地溢价率，可能要以量换价？可能也就没压力了。

还有要细品730会议经济工作，对下半年的货币和财政政策具有相当大的指导意义，特别强调的一点，下半年积极的财政政策，地方政府要在今年底明年初形成实物工作量，正好对应了低于预期的7月社融数据。

总之，一句话，就是让你发债，发债！所以下半年的主线要到基建了？

今早，证券时报头版也发表评论称，从近期官方释放的政策信号看，下半年财政政策有望积极发力，地方债发行提速后，将带动基建等发挥经济支撑作用，刺激实体经济融资需求；同时，货币政策有望在碳减排、普惠小微、高端制造业等领域加大结构性工具的使用力度，这都将对后续的新增信贷社融形成支撑，因此对下半年的融资形势和经济增长大可不必过于悲观。也是侧面印证了，萝卜君上面的观点。

下面来梳理一下基建的投资方向。如果财政政策发力，受益的方向有传统基建、新基建。

今天重点梳理传统基建，晴雨表就是工程机械了，自1月份社融数据出现明显拐点后，可以看到龙头三一重工股价一度大跌50%，当然也叠加了钢铁等原材料成本上涨的因素，自730会议后，才出现了明显的见底信号，当然，板块持续性仍需要继续跟踪。

走在上行趋势的，主要是钢铁、煤炭、有色（铝、铜）等资源板块，指数都走出了阶段新高，可以简单的理解为，下游需求启动，最先受益的一般都是上游，这跟，近期锂电炒作，锂资源股第一个开始狂飙逻辑是一样的，所以现在市场的整体逻辑没变，资源为王。

重点来说一下钢铁产业链下焦煤、焦炭；新能源汽车下的铝。

煤炭的一个大逻辑，最近看到半夏投资李蓓的文章，可以拿来借鉴，主要是从钢铁的逻辑出发。从钢铁原料上分析，第一是铁矿石，第二就是焦煤，那我国铁矿石基本被澳大利亚垄断，就是钱被国外赚走了，而我国焦煤几乎全部用于冶炼焦炭，焦炭90%以上又用于钢铁，完全自主可控，那么在，如何做好钢企减产，并且把产业链的利润留在国内，就成了一下大问题，而良策就是让焦煤、焦炭涨价。

还有一点，钢企目前依然以高炉为主，在碳中和下，二氧化碳排放更低的电弧炉占比上升已经成为趋势，石墨电极是必不可少的，A股唯一标的，方大炭素。

下面来看一份焦煤、焦炭占比比较大的公司名单。

铝行业，受益的主要看2个，1、电解铝企业；2、做铝深加工的企业。

 电解铝，涨价，企业的盈利预计能够长时间保持在较高的位置。主要原因是供给受限，全国范围限电，产能受到很大的压制，从3月开始不停受到扰动。先是内蒙，然后是云南，现在广西加入、云南加码，贵州由于一些指标问题也关紧了10万吨的量，冲击比较明显。排产角度看，最乐观的状态是9月份能陆续回来，最终产出最优的状况下是3910万吨。整个产量从4000万吨下降到3910万吨少了90万吨，如果是4000万吨的话全年的供应过剩量其实也没有那么大，只是40万吨的水平。所以如果是产量的大幅下调的话，会对整体供应造成非常大的伤害。

受益的标的主要是神火股份、云铝股份、中国铝业、天山绿野，无论从产量还是从成本上都具备优势。

下游消费升级带来的深加工企业的高附加值，高端化带来估值提升，主要关注新能源汽车放量，尤其是，汽车轻量化等领域，此外，还有电池箔等，据 IAI，未来10 年汽车用铝消费年均复合增速或可达8.9%，中国铝汽车板产业迎来重大发展机遇。

新能源车轻量化需求加速汽车铝板应用进程。根据 HIS 数据显示，2017 年亚洲地区铝汽车板的需求约为13 万吨，2025年会提升至130万吨以上。

关注，上下游产业链垂直一体化的公司，重点公司有南山铝业，高端铝加工一体化龙头，作为国产汽车铝板领军企业，技术打破国外垄断，已成为蔚来、宝马、一汽大众、上海通用等国际知名新能源车企的供应商，客户资源优质。2021 年一季度新增10 万吨产能顺利投产，目前年产能达20 万吨，2023 年新项目投产后合计产能达40 万吨，充分拥抱行业高成长性。

明泰铝业，年产12.5万吨车用铝合金板项目也已经投产。