拓邦股份（002139）：智能控制器龙头高速成长

2021年7月27日，拓邦股份发布2021年半年报。报告期内，公司实现营收36.44亿元，同比增长82.44%；实现归母净利润4.28亿元，同比增长104.96%；扣非归母净利润3.20亿元，同比增长139.64%。

2021H1 公司业绩高速增长。随着智能化发展带动行业下游应用领域持续拓展，需求高景气，产业链东移趋势明显，公司实现营收和业绩的高速增长。单季度来看，公司 21Q2 实现营收 19.46 亿元，同比增长 58.62%；扣非归母净利润 1.66 亿元，同比增长 52.73%。分业务来看，公司四大行业均实现快速增长，其中家电板块营收同比增长 90%，创新智能设备占比快速提升；工具板块同比增长 102.25%，行业龙头地位凸显。

公司抗风险与管理能力强劲。尽管 21 年上半年公司受人民币汇率升值、上游原材料大幅涨价等不利影响较大，公司毛利率仍同比小幅上涨 0.51 个 pct，达到24.11%，显示公司抗风险与管理能力强劲。面对原材料紧缺和旺盛的下游需求，公司加强备货管理，存货从 2020 年末的 11.15 亿元，公司存货进一步提升至2021H1 的 18.76 亿元，相比期初增加 7.61 亿元，降低了涨价、缺货对公司业务影响，彰显公司对未来长期发展信心。

高研发投入构筑公司核心竞争力，创新产品及高附加值产品收入占比稳步提升。公司不断加强研发投入提升创新产品占比，2021H1 公司研发投入达 2.34 亿元，同比增长 40.12%，累计申请专利 1,947 件；创新产品及高附加值产品收入占比稳步提升，产品结构和客户结构持续优化。

盈利预测及投资建议：展望未来，公司作为智能控制器龙头企业，产业链东移及龙头份额集中趋势不变，在原材料涨价及缺货等不利背景下公司仍保持高速发展，行业地位和市占率逐年提升。我们预计公司 2021-2023 年业绩分别为 7.88、10.49、13.21 亿元，对应增速为 48%、33%、26%，对应 PE 为 25、19 和 15 倍，维持“买入”评级，重点推荐。

以上内容节选自【长江证券】已经发布的研究报告《拓邦股份（002139）：智能控制器龙头高速成长》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。