周末不止有一个巨雷！

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重要资讯

这周末市场上重大消息特别多...但无一例外全都是雷，除了周末被热议的教育培训行业的大雷，光伏，白酒行业都迎来了巨雷。

1.最重磅的消息当初培训行业面临的新政策了，本周六，《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》正式印发，文件内容和周五传言的文件内容基本一致，将学科类培训机构登记为非营利性机构，学科类培训机构一律不得上市融资等重磅政策全面落地。

此外，教育部有关负责人表示，“双减”工作牵涉面广，十分复杂，为此选取北京、上海等九个地区作为试点。

政策周末如期落地，试点工作更是快速铺开，估计下周相关上市公司会继续扑街...

对于这种政策，作为老百姓的我们肯定是拍双手赞成的，疯狂的鸡娃带来的负外部性已经非常明显，希望政策在落地后真的能卓有成效的降低小朋友们的教育负担。

就投资来说，对于明显有政策风险的行业我的观点一向是清晰的，千万不要去碰。

我相信伴随政策的落地，此次受到双减政策影响的培训机构一定会有一些通过转型实现业务的重构，也会带来的新的投资机会。

但这个时候明显不是去投资这种公司的时机。从资金面来讲，由于跌速过快，相关上市公司里积累了大量的套牢盘，只有当这些套牢盘在底部反复震荡中割肉了，相关上市公司才会出现筹码的出清。

从基本面来讲，转型也是需要时间的，虽然我认为头部公司是具备转型能力的，但转型一定是面临阵痛需要时间的，我们可以等到政策完全落地清晰，相关上市公司转型取得一定成效后再去关注相关的上市公司，而不是在目前这个环境下去关注。

另外从周五美股表现来看，不光是教育股下跌，所有中概股都出现了一定的调整，海外资金担心国内政策的不确定性，担心其他行业也会面临和教培一样的政策风险，因此部分资金做了避险准备，特别是互联网公司，周五在美股跌幅很大，周一港股也会面临冲击。

我认为这种担心是比较多余的，互联网的反垄断监管也持续一段时间了，从互联网监管的态势来看监管还是遵循着反垄断，阻止资本无序扩张的思路在进行。互联网很难出现和教育培训行业相似的终极风险。

不过互联网企业的确失去了通过网络效应持续扩张增长的能力，他们未来也很难实现在某个领域的暴利，互联网企业的性质可能会越来越像公用事业一样的平台公司，在合理毛利率下实现合理增长，增速会降低估值应该会回归，但终极风险应该是是没有的。

因此如果教育培训行业带来了市场对于互联网等行业过度悲观的下杀，可能会带来一些投资机会...

2.周五的雷并不只教育培训行业一颗，白酒行业周末同样迎来了惊天巨雷。

水井坊23日披露2021年半年报，上半年营收18.37亿元，同比增128.44%；净利润3.77亿元，同比增266.01%。

乍一看很好看，但分季度看，二季度水井坊业绩非常差。根据公司公告，2021年一季度，水井坊实现营收12.40亿元，同比增70.17%；净利润4.19亿元，同比增119.66%。以此推算，水井坊二季度营收5.97亿元，不及第一季度的一半，利润更是亏损了0.42亿元，业绩爆雷。

利润端出现亏损主要是两个原因。

第一是营收的下滑幅度比较大，一般情况下白酒企业第二季度收入会比第一季度略低一些，但正常情况下二季度营收大约会是一季度的80%，今年水井坊二季度营收大幅下滑。

第二是费用支出过高，根据财报2021年上半年，水井坊销售费用高达5.83亿元，同比增长98.37%。其中第二季度公司销售费用高达3.1亿，是19年同期的4倍，20年同期的三倍。

销售费用大幅增长，销售收入却停滞不前，乐观的人会说是因为公司主动调整出货结构，调整产品结构，保障渠道库存。

但稍微中立一点我们不难发现，今年一季度次高端白酒企业的高景气核心源于去年被压制的宴请（比如婚宴等）需求，伴随宴请需求的报复性释放，行业的景气度已经在走下坡路，其中部分公司还使用了经销商买酒买股票的手段粉饰繁荣，这必然会导致繁荣的崩塌速度更快，幅度更深。

在白酒消费总量下滑的大背景下，所有次高端白酒企业都快速增长是根本不可能发生的事，大部分次高端白酒和去年小家电，零食没有任何区别，都是一次性利好推动的短期景气和繁荣，接下来很多企业将面临长期的价值回归之路，零食小家电企业股价腰斩再腰斩的故事必然会再一些次高端白酒企业中重复发生。

3.光伏行业周五也同样迎来了巨雷。

爱旭股份发布业绩预告，预计上半年净亏损2000万-3000万元，上年同期净利润1.37亿元。根据爱旭股份今年一季度盈利一个亿推算，爱旭股份第二季度单季度亏损1.2-1.3亿...

光伏电池片，组件企业二季度经营情况较差市场应该是有一定预期的，但实际情况这么差还是出乎很多投资人预料...大家普遍认为电池片组件环节可能还有一个微利，没想到结果却是大幅亏损...

今年6月以来光伏组件电池片硅片企业都出现了一定的反弹，爱旭股份股价也反弹了超过50%，很多投资人认为这些企业最差的时候已经过去了，未来会越来越好。

但从目前情况来看，硅料环节价格非常坚挺，硅片企业出现了大幅降价让利，电池片企业同样大幅降价让利，组件环节上周价格也开始松动，把上游降价的利润让渡给终端电站企业，预计未来组件环节价格还有进一步的下调空间。

二季度经营情况还行的硅片企业，三季度经营情况会进一步恶化，利润会进一步下滑；二季度经营情况很差的电池片企业如爱旭股份，三季度经营情况会一如既往的差。

组件企业可能三季度环比二季度能有一些复苏，因为出口和户用端组件企业都具备比较比较强的议价能力，他们的利润是具备一定弹性的，特别是在目前户用端政策比较好的背景下，组件企业有望实现盈利能力的提升，但这种提升早已经充分反应在其股价里了，看不到还有什么预期差...反而是现在预期已经过高，很容易预期落空。

因此对于光伏板块，目前我的观点依旧和前期完全一致，建议大家多多关注光伏板块非硅片电池片组件环节的投资机会。

来源：价投信徒亨特