政策持续加码，个股爆发！机会真的来了？行业价值重估正当时

近期，中药很火，今日又遭资金狂怼，中药指数一度大涨5%，江中药业、葵花药业、九芝堂等个股掀起涨停潮，作为7月的第一个大题材，或许要高看一眼了！

最近中药为什么那么火？

一、 根本性原因在于政策推动

从政策梳理看，2021年5月12日，习近平总书记在河南南阳的张仲景的墓祠纪念地医圣祠，强调中医药学包含着中华民族几千年的健康养生理念及其实践经验，是中华民族的伟大创造和中国古代科学的瑰宝。经过抗击新冠肺炎疫情、非典等重大传染病之后，我们对中医药的作用有了更深的认识，要进一步发展中医药。

紧接着，5月13日，商务部、国家中医药管理局等7部门联合印发了《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施的通知》，支持国家中医药服务出口基地大力发展中医药服务贸易，推动中医药服务走向世界。提升中医药国际影响力。带动了二级市场中药板块的热情。

6月30日，国家卫健委发布关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见。其中提出，卫生健康行政部门要将中西医结合工作纳入医院评审和公立医院绩效考核，推动综合医院中医药发展。设中医临床科室的公立综合医院要把建立中西医协同发展机制和多学科诊疗体系纳入医院章程，将中西医联合查房、会诊纳入医院管理制度，结合中医药特点和规律，统筹优化并差别化实施中医临床科室绩效考核，鼓励和引导提供中医药服务。

此前，中成药受取消加成和药占比限制，医生开药动力受到抑制，部分中药大品种也被纳入地方性“辅助用药”管理，受到更严格的用量限制。多重政策压力导致中成药增速放缓。此外，中成药的带量采购，也使其利润受到严重挤压。

而这一政策可以说是从医院、医生这一最根本源头解决目前中医发展缓慢的现状，从制度端上加速推动了中医的发展，对行业的走向具有举足轻重的作用。

二、 片仔癀、云南白药等民族品牌的崛起

最近片仔癀很火，这也让他与云南白药原来的并驾齐驱，开始出现明显的分化，股价连续新高，市值接近2800亿。

为什么？原因在于旗下片仔癀遭爆炒，门店590元一粒（3克）的片仔癀网上售价已经到了900元~1800元之间，比官价翻了两倍不止，并且“囤多少都能出货”，与近期的金价317/元每克相比，吃一粒片仔癀就相当于吃了4克黄金，消费市场几近疯狂。

广誉远近期也是走势凌厉，具有中药保密配方叠加白酒，11个交易日股价翻了1倍，其安宫牛黄丸、牛黄清心丸等知名品种也被市场认可。

很多年前，我国为了保护中药品种，设了一个“国家保密配方”。配方分三个等级，其中最高等级的被称之为“国家绝密级配方”，保密期限永久，煌煌九州大地，获得这个殊荣的，只有两大药品——“云南白药”和“片仔癀”，堪称中成药的贵族。

此外，新冠肺炎疫情中中医药的良好表现，成为中药行业发展契机，例如，以岭药业的莲花清瘟胶囊，甚至走出国门，后续中药的价值有望被社会重新认知，消费者对于中药认可度可能提升，政策友好度和媒体环境预计将改善。

这也意味着具有独家品种民族品牌的兴起，对中药行业具有推波助澜的作用，也是极大的刺激了而是市场的情绪，除了茅台，原来中药（片仔癀）也能拿来炒。

中药行业4大投资机会

可以预见，中药行业未来的走向必然是分化的，强者恒强，也看企业创新力度的发展。近两年中药子行业在收入和利润增速方面低于医药行业平均，未来也很难出现百花齐放的局面。

中药行业未来出现复苏，大概率会是优胜略汰，大浪淘沙的局面，具有可持续核心竞争优势的部分中药消费品企业和具备真正具备临床价值的中成药有望在行业利空逐步消化后涌现投资价值，部分依靠低端重复建设、纯粹营销驱动、缺乏核心增长力的企业将会被市场淘汰，腾出的市场将成为优质企业的增量来源。

从中药龙头企业（云南白药、片仔癀、同仁堂、东阿阿胶、华润三九）情况看，2020年收入整体增速为4.22%；2021年Q1收入整体增速为29.80%，增长加速明显，显示在疫情影响消除及前两年行业性影响减退后，恢复一定活力。从扣非后归母净利润增速看，2020年及2021Q1 分别为29.84%和37.92%，随着中药龙头企业触底反弹，整个行业可能迎来新的发展契机。

从市场炒作及受益方向看，主要有以下几类投资机会：

1）具有保密级配方，独家品种受大众所熟知的消费性品牌，有望享受估值溢价，相关个股：以云南白药、片仔癀、广誉远等为代表的具有保密级中药配方的企业，同仁堂、东阿阿胶、九芝堂等老字号中药品牌，此外，还有同华润三九、江中药业、九芝堂、马应龙、太极集团、同仁堂、新光药业、陇神戎发、葵花药业等一类具有独家单品，且有大众认知的消费性品牌；

2）转型创新型中药，研发疗效显著且竞品较少的中成药，缓解竞争降价压力，例如，以岭药业的莲花清瘟胶囊在新冠肺炎中的优异表现；

3）转型“医保免疫”的普通消费品，直接回避医保控费压力，代表主要是云南白药，其牙膏占比收入达60%；

4）转型高质量低成本的中药材生产商，控制成本，向上游传导降价压力。